銀行HIBOR驟跌 港美息差之大罕見 到底發生甚麼事？｜王美鳳
發佈時間：06:00 2025-05-27 HKT
受資金流入推動，最近5月份拆息大幅下跌，與供樓相關的1個月拆息（HIBOR）在5月份由高達3.98厘急跌超過3厘至上周五的0.67厘（編按：本周一已跌至0.56917厘），市場按息亦由3.5厘大幅下跌至1.97厘，跌幅達到1.5厘，以平均按揭額500萬計，每月供款減少4,046元，減幅高達18%，因此供樓人士之供款負擔明顯減輕。
對於拆息走勢，回顧本港銀行體系結餘自2022年第四季跌穿千億元水平後，拆息加快跟隨美息上升，1個月拆息持續高於按息的情況持續了約兩年，令銀行資金成本受壓。不過，今年4月美國掀起全球關稅戰，引發市場對美國經濟前景的憂慮，美元走弱令資金流向不同避風港，加上今年本港股市向好，吸引更多資金流入尋找機會，銀行體系結餘於5月初短短幾日急升，令拆息下挫。
銀行體系結餘是甚麼？受資金配置影響
銀行體系結餘是貨幣基礎的其中一部分，根據金管局定義，貨幣基礎還包括流通紙幣硬幣、負債證明書，外匯基金票據及債券。至於銀行體系結餘是銀行於金管局所設戶口每日進行交收兌換後的餘下資金數目；換言之，銀行體系結餘多與少視乎資金流入後之港元需求、期內交收兌換及結算後之餘額變化，例如資金一時間湧入令港元供應增加，拆息因而下挫，但後續當停泊資金用作不同配置，例如不同之金融投資活動、大型新股集資、企業派息等而令實質港元需求增加，吸收了資金流動性，拆息亦會因而回升。
事實上，截至5月22日（上周五）當天一個月拆息跌至0.67厘，令港美息差驟然拉闊至逾3.5厘之現象在過往罕見，過往即使銀行體系結餘高於現時水平，令港美息差拉闊，港息低於美息差幅亦僅達1厘至1厘多左右，甚少超過2厘。
過往當港美息差拉闊至1厘多以上已吸引套息活動，而最近5月份資金流入，部分與減持美元資產有關、部分亦與避險轉向尋找更好投資機會有關，但港美息差繼續拉闊反映有關資金配置活動暫未活躍，資金流入後暫繼續停泊等待機會。
H按息率料2厘至3厘上落
由於港美息差已拉闊至逾3.5厘，相信稍後仍會吸引市場出現套息活動，又或市場停泊之資金稍後用作不同配置，當銀行體系結餘大幅供過於求的狀況回復正常化，拆息或逐步回升。同時，港元拆息走向仍會受日後資金流向、資金配置、港元需求、套息活動、季節性等因素影響，1個月拆息上落波幅仍甚大，料本港H按市場息率將主要在2厘至3厘區間上落。
HIBOR波動性大，每天亦有機會出現變化，按揭用家應以自己供樓結算日之HIBOR利率準確計算實際按息。有一點需特別留意，儘管H按息率下跌至1.97厘，但銀行並非以H按息率計算入息要求，而是以H按之封頂息率（即上述主要為3.5厘）計算供款佔入息比率，基於H按與P按息差甚大，置業人士應確保有足夠入息水平符合要求，以免失卻預算。
王美鳳
中原按揭經紀董事總經理
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美國減息對樓市的最直接影響是利好樓市，即是降低供樓成本。供樓即是供按揭，目前香港銀行普遍提供H按及P按兩種按揭貸款計劃。
甚麼是「H按」？
H按（香港銀行同業拆息，HIBOR），拆息即銀行互相借貸的息率。HIBOR有不同檔期，由隔夜到12個月，拆息可能不一。坊間的按揭計劃或備有1、3、6 及12 個月的拆息檔期作選擇，故準業主會就所選的拆息檔期支付按揭利息，唯多數「H按」會採用1個月港元香港銀行同業拆息。
由於香港銀行同業拆息每月都會重訂，「H按」的每月還款金額有機會不一，故此一般會認為「H按」較為浮動。為避免客戶因拆息上升導致無上限增加供樓支出，銀行普遍都會有「鎖定按息上限」，俗稱「封頂位」，若拆息高於鎖定按息上限，便會按鎖息上限的利率供樓，一般封頂位為港元最優惠利率為基準的利率。
甚麼是「P按」?
P按 (最優惠利率，Prime Rate) 是以最優惠利率計算的按揭貸款計劃。不同銀行會採用不同的最優惠利率，使用「大P」的銀行按揭計劃不一定等於收取更昂貴的利息開支，因為銀行會就最優惠利率 (P) 減去一個由銀行訂立的百分比，藉此吸引申請人。雖然最優惠利率並非固定，但一般而言會較銀行同業拆息 (HIBOR) 穩定。因此，「P按」申請人更容易估算利息開支。
置業應選H按或P按？即睇3大建議
1.準買家可選用H按
HIBOR於減息周期下跌幅度比最優惠利率P更多，建議買家選用H按計劃，當HIBOR跌穿鎖息位，便可即時慳息，減輕供樓負擔。
2.可選用定按
3間大型銀行推出的定息按揭息率比市面一般按揭計劃低，想有更好更穩定的財務預算，定息按揭是一個值得考慮的選項。
3.宜貨比三家
減息周期開始下，部份銀行對按揭業務取態將轉積極，並會不定時調整其按揭業務策略，其按揭息率及優惠不一，建議買家貨比三家，選擇較多合適的銀行承造按揭。
